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        私募二季度投資調查:對A股走勢分歧明顯 47.83%私募仍然最愛大消費

        2021年04月08日 16:07
        編輯:東方財富網

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          私募排排網公布了一份面向超過40家私募機構的問卷調查,調查最有價值的兩個結論是:58.70%的私募認為,二季度市場有望小幅或大幅走強;47.83%的私募看好以大消費為代表的大市值白馬股。

          二季度,A股在震蕩中啟幕。究竟二季度A股會怎么走,機會在哪?

          4月7日盤后,私募排排網公布了一份面向超過40家私募機構的問卷調查。調查最有價值的兩個結論是:58.70%的私募認為,二季度市場有望小幅或大幅走強;47.83%的私募看好以大消費為代表的大市值白馬股。

          具體來說,對于A股走勢的4月份和二季度行情的研判,58.70%的私募認為,二季度市場有望小幅或大幅走強;34.78%的私募認為,第二季度市場將寬幅震蕩;僅有6.52%的私募認為二季度會小幅走弱或深度調整。

          總體來看,過半私募對4月份和二季度行情持樂觀態度,其次為中性,僅有小部分持悲觀態度。

          值得注意的是,一季度A股市場風格突變,伴隨著以白酒、醫藥、新能源等抱團股的整體轉弱,碳中和、順周期、低估值等板塊崛起。

          然而,在對二季度投資機會的研判上,調查私募最看好的卻仍然是前期回調最大的以大消費為代表的大市值白馬股。

          具體機會方面,二季度,47.83%的私募看好以大消費為代表的大市值白馬股板塊,23.91%的私募看好半導體、新能源等新興行業,另有10.87%的私募看好金融、地產等典型低估板塊。

          此外,二季度私募機構看好的板塊排名靠后的有:有色、化工等周期、順周期板塊占比8.70%,碳中和相關主題占比6.52%,紡織服裝等傳統制造業占比2.17%。

          這個調查結果意味著,近期表現較好的碳中和相關主題、有色和化工等周期板塊、紡織服裝等傳統制造業等板塊,對于大多數私募來說,中期并不太看好。

          反倒是牛年以來跌跌不休的大消費、半導體、新能源等行業,從中期來看受至更多私募青睞。

          中睿合銀表示,我們認為市場大概率將在第二季度寬幅震蕩,難以出現趨勢性漲跌。當前位置,基于我們對宏觀、流動性和即期估值水平的綜合考量,我們對大的趨勢保持審慎樂觀,對高估值板塊和個股仍保持警惕。

          “風格方面,我們相對更看好半導體、新能源等新興行業。”中睿合銀表示。

          其理由是,新興行業的定價體系可以從貼現模型出發。首先,分母端,目前處于全球后放水時代,近期海外美歐日利率快速上行告一段落,利率在定價的影響邊際走弱;其次,分子端,新興行業具備更高的長期業績增長中樞,而盈利增速始終是市場中最有效的驅動因子,無論是新能源車、光伏、半導體等賽道,他們目前都處于行業景氣期,行業比較占優。綜合來看,展望二季度,我們認為是分子定價時期,盈利增速更高的新興行業是我們重點關注的方向。

          鴻風資產投資總監黃易認為二季度行情可能是小幅上漲,或有望出現較大幅度走強。展望二季度,A股并不具備持續下跌的動力。

          而對于市場風格,黃易指出,隨著一季報時間窗口的到來,一季報業績將為市場帶來新的動力與方向,因而看好以大消費為代表的大市值白馬股板塊。

          黃易二季度相對看好核心資產的投資機會。

          其理由是,一季度,核心資產調整幅度居市場前列,估值經過大幅擠壓后,目前已呈現較好的投資性價比。如醫藥行業,三月下旬醫療服務、CXO及醫美等為代表的醫藥高景氣、高成長標的在市場相對低迷的背景下反彈較為強烈。四月進入年報和一季報密集發布期,業績增長是股價的最大催化劑。如食品飲料行業,一季度白酒頭部企業動銷情況良好,疊加4月春季糖酒會產業情況反饋較為積極,酒鬼酒一季度業績超預期等事件,將提振整體市場情緒。如特斯拉產業鏈,特斯拉一季度交付18.48萬輛,高于去年四季度的18.06萬輛,同比增長109%,大超市場預期,產業鏈相關公司有望受益。

          澤毅投資首席投資官李竟澤指出,春節以來的下跌,是對“抱團股”高估后的一次修正,在全球資金面寬松和各國股市疊創新高的背景,A股不會獨立走出連續下跌的熊市行情。隨后會有抱團股的整體反彈,某些基本面較強的板塊,譬如光伏,很多個股還會創新高。“非抱團股”在2020年7-8月見高點以來,調整較充分,也會有反彈和個股行情,大盤整體會呈現震蕩向上的走勢。

          奶酪基金董事長莊宏東表示,市場短期難以判斷,未來長周期來看,較看好銀行、地產等低估值板塊。

          其理由是,銀行是典型的順周期行業,經濟向好時,企業還款能力好轉,銀行貸款質量會隨之改善,銀行息差收入也有望改善。從長期邏輯來看,銀行是一門不錯的生意,具備長期向上的趨勢。M1、M2每年都在增加,從供需的角度分析,銀行在存款端每年都有增量,只要供應不斷增加,銀行的生意就會越來越多。從估值的角度,當前銀行0.7、0.8倍的市凈率相當于可以容忍當前3倍的壞賬率,目前看不到銀行有這么高的壞賬率。從風險收益比的角度,銀行股的配置價值凸顯。

          而對于看好地產的理由,莊宏東表示,地產龍頭短期業績確定性強,地產從開工到竣工的周期一般是3到4年,在2016、2017年間大量銷售的項目本應在2020—2023年間迎來竣工交樓,但由于疫情影響,2020年竣工結算推遲。未來2到3年,地產的結算業績確定性是比較高的。近期,受“三條紅線”、“兩集中”等政策影響,市場對地產行業較為悲觀,但長期來看,政策調控下的落后產能的出清和供給側改革,將給優秀房企帶來更好的發展機會,未來現金流狀況好、經營穩健的龍頭房企,有望迎來市占率的提升。

          龍贏富澤資產總經理童第軼認為,指數近期出現了一定企穩跡象,從個股收益率中位數上看,這一數值已經從1月份的大跌轉為3月份的0.6%,說明市場系統性調整已經告一段落。市場2月份的沖頂回落讓其判斷疫情以來經濟高速復蘇的牛市已經結束,而近期的幾次下探企穩則表明指數也很難進入連續調整的熊市狀態。

          “目前這種動態平衡的市場狀態可能將表現為指數震蕩盤,不同風格的個股輪番表現,結構性行情將取代前期齊漲齊跌的抱團行情成為市場主流。”童第軼說。

          童第軼建議,面對這種市場風格,投資者應降低短期收益率預期、耐心選股。

          童第軼指出,碳中和已經成為近期市場最強主線。對于本次碳中和行情應定位于一次中長期的戰略方向。從政策層面看,碳中和作為國際間政治博弈的一環,將在近幾年被反復提及;從影響效果看,由于目前各行業產能相比2017年利用率更高,減產帶來的供需缺口更加明顯,所以碳中和可以視為一次更加猛烈的供給側改革。參照上一輪行情,各細分中具有先進產能、高效產能的絕對龍頭企業將尤為受益。更需要注意的是,碳中和概念中的幾個細分,如鋼鐵、電解鋁、煤炭等行業自身已經走到低庫存滿產能的行業拐點,碳中和政策更是起到了推波助瀾的作用,無論是持續時間還是上升力度將遠超先前市場預期。總之,本次碳中和概念將成為中長期的投資主線之一。

          圓融投資股票投資部總經理王將表示,“在4月份出現趨勢性行情的幾率較小。”

          王將從多個角度闡明了原因:從估值角度來說,雖然一季度的下跌一定程度上消化了估值泡沫,但主導指數的核心資產仍存在一定的估值壓力,中期視角下潛在回報率不高,制約上行空間;從宏觀角度,相比于去年寬松加復蘇的明朗環境,當前市場對宏觀經濟的預期比較模糊和混亂,不利于形成主導風格;從微觀流動性來看,隨著賺錢效應減弱,公募基金發行節奏相比于年初明顯趨緩,場內流動性緊平衡而非充裕。

          王將認為,在上一輪核心資產拔升估值的過程中,部分細分制造業龍頭是被忽視的,可以關注體量適中但競爭格局良好、成長邏輯清晰的優質制造業公司。反觀宏觀預期的不確定性會對周期性行業造成一定擾動,而流動性邊際收緊對老核心資產的行業景氣度和業績能見度提出了更高要求,投資這兩類公司的難度都比較高。

        (文章來源:21世紀經濟報道)

        (原標題:私募二季度投資調查:對A股走勢分歧明顯,47.83%私募仍然最愛大消費)

        (責任編輯:DF398)

         
         
         
         

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